Perjantaina maailmanlaajuiset hopeamarkkinat kokivat pahimman yhden päivän aikana tapahtuneen romahduksensa sitten vuoden 1980. Hinnat laskivat noin 120 dollarista lähes 78 dollariin muutamassa tunnissa, mikä vastaa lähes 35 prosentin laskua. Kullan hinta seurasi perässä noin 12 prosentin laskulla, kun taas kaivososakkeita ja jalometallien pörssinoteerattuja rahastoja myytiin runsaasti kaikkialla. Konservatiivisten arvioiden mukaan lähes kolme biljoonaa dollaria jalometalleihin sidotun markkina-arvon lasku pyyhkiytyi pois yhden kaupankäyntipäivän aikana.
Laskun nopeus ja laajuus toivat heti esiin vertailuja aiempiin markkinahäiriöihin. Monille sijoittajille tappioiden laajuus ei ollut pelkästään yllättävää, vaan myös epävakautta aiheuttavaa. Jalometallien vahvalta ja laajalti tuetulta näyttänyt nousu purkautui muutamassa tunnissa, eikä uudelleenarvioinnille tai hallitulle poistumiselle jäänyt juurikaan aikaa.
Alkuperäisessä uutisoinnissa tapahtumaa kuvattiin teräväksi mutta rationaaliseksi reaktioksi muuttuviin makrotaloudellisiin odotuksiin. Vallitsevan narratiivin mukaan markkinat reagoivat Yhdysvaltojen poliittisiin kehityksiin, jotka viittasivat tiukempaan rahapolitiikkaan ja vahvempaan dollariin. Tämä selitys, vaikka se vaikuttaa pinnallisesti uskottavalta, on tarkoituksella harhaanjohtava.
Virallinen selitys on väärä
Useimmat valtavirran rahoitusalan julkaisut selittivät romahduksen johtuvan Yhdysvaltain keskuspankin (FED) kovan linjan pääjohtajan nimityksestä. Lukijoille kerrottiin, että sijoittajat arvioivat uudelleen likviditeetin, inflaation ja korkojen näkymiä. Tässä yhteydessä kullan ja hopean myymistä kuvattiin luonnollisena ja oikeasuhtaisena reaktiona.
Tällaiset selitykset perustuvat oletukseen, että markkinat liikkuvat ensisijaisesti mielialojen ja odotusten mukaan. Vaikka tämä pitää usein paikkansa marginaalilla, se ei ota huomioon tässä nimenomaisessa tapauksessa havaittua äärimmäistä tarkkuutta ja järjestystä. Poliittiset uutiset aiheuttavat harvoin näin suuria romahduksia ilman taustalla olevia rakenteellisia laukaisevia tekijöitä.
Myyntiaallon ajoitus, sen keskittyminen likviditeetin ollessa ohutta ja myyntipaineen nopea hiipuminen viittaavat kaikki siihen, että virallinen kertomus kuvaa vain pientä osaa kokonaiskuvasta. Se ei kuitenkaan selitä, miten markkinat saavuttivat "pohjan" niin tehokkaasti tai kuka oli asemassa hyötymään, kun se saavutti sen.
Täydellisesti ajoitettu irtautuminen – JPMorgan voittaa
JPMorgan sulki hopean shorttipositionsa noin 78.29 dollarissa, kaupankäyntisession pohjalla. Irtisanoutuminen ei ollut asteittaista eikä tapahtunut nousun aikana. Se osui täsmälleen samaan aikaan myyntipaineen ollessa suurimmillaan.
Suuren lyhyen position sulkeminen edellyttää runsaasti myyjiä ja kilpailevien ostajien puuttumista. Tämä ympäristö ei tyypillisesti synny varovaisesta uudelleenpositionoinnista tai lievästä pettymyksestä. Se syntyy, kun markkinaosapuolet joutuvat myymään hinnasta riippumatta, usein ulkoisten vaatimusten täyttämiseksi pikemminkin kuin henkilökohtaisen vakaumuksen vuoksi.
Se, että tällaista likviditeettiä oli saatavilla juuri pohjalla, herättää tarkastelua. Vaikka se ei todistakaan tarkoitusperiä, se herättää kysymyksen siitä, miten tietyt toimijat pystyvät navigoimaan äärimmäisen volatiliteetin läpi niin johdonmukaisesti, kun taas toiset ovat joutuneet pakoon syöksykierteiden keskellä.
Hintahaku meni kätevästi offline-tilaan
Hopean hinnan romahtaessa Lontoon metallipörssissä koettiin järjestelmäkatkos, joka häiritsi kaupankäyntiä kriittisen ikkunan aikana. Pörssi on keskeinen keskus metallien hinnoittelussa maailmanlaajuisesti, ja kaikki keskeytykset stressikausina vaikuttavat merkittävästi läpinäkyvyyteen ja toteutukseen.
Samaan aikaan HSBC, yksi Lontoon kultamarkkinoiden suurimmista lyhyiden positioiden haltijoista, raportoi myös järjestelmiinsä vaikuttavista teknisistä vaikeuksista. Nämä ongelmat ilmenivät samaan aikaan, kun hinnat laskivat nopeasti ja likviditeetti heikkeni.
Olivatpa nämä katkokset yhteydessä toisiinsa tai eivät, niiden vaikutus oli rakenteellinen. Kun markkinoille pääsy heikkenee, hinnanmuodostuksesta tulee epätasaista. Ne, jotka säilyttävät yhteydet, saavat ratkaisevan informaatio- ja operatiivisen edun juuri sillä hetkellä, kun muut ovat haavoittuvimpia.
Marginaalivaatimukset pakottavat likvidaation (jälleen)
Vaikka huomio pysyi poliittisissa otsikoissa, merkittävin kehitys tapahtui markkinoiden omassa infrastruktuurissa. COMEX-pörssi nosti hopeafutuurien vakuusvaatimuksia korkean vipuvaikutuksen ja lisääntyneen volatiliteetin aikana. Tämä on sama taktiikka, joka aiheutti edellisen hopearomahduksen, jota käsittelimme seuraavassa artikkelissa: Hopean hinta romahti tahallaan (taas) – mitä oikeasti tapahtui?
Marginaalivaatimukset määrittävät, kuinka paljon pääomaa kauppiaiden on asetettava ylläpitääkseen vipuvaikutteisia positioita. Kun näitä vaatimuksia nostetaan äkillisesti, kauppiaiden on joko toimitettava välittömästi lisää varoja tai myytävä omistuksensa. Markkinoilla, joilla vipuvaikutus on laajalle levinnyttä, tällaiset muutokset voivat pakottaa myymään massiivisesti.
Juuri näin tapahtui. Kun vakuusvaatimuksia annettiin, kauppiaat myönsivät positioitaan täyttääkseen uudet vaatimukset. Laskuvat hinnat laukaisivat lisää vakuusvaatimuksia ja stop-loss-toimeksiantoja, ja algoritmiset kaupankäyntijärjestelmät kiihdyttivät laskua. Tuloksena oli itseään vahvistava ketjureaktio, jota ohjasivat pikemminkin politiikka kuin mieliala.
Romahduksen ajoitus
Likvidaation tehokkuutta vahvisti ajoitus. Aggressiivisin myynti tapahtui Aasian markkinoiden sulkeuduttua viikonlopuksi, jolloin maailmanlaajuinen osallistumisprosentti oli alhaisimmillaan. Koska ostajia oli vähemmän, hintaliikkeet muuttuivat äärimmäisemmiksi ja vähemmän järjestelmällisiksi.
Likviditeetin puute lisää volatiliteettia, erityisesti velkavipumarkkinoilla. Jokainen pakkomyynti laski hintoja, mikä laukaisi lisämyyntejä itseään ruokkivassa takaisinkytkentäsilmukassa. Siihen mennessä, kun Aasian markkinat avautuivat uudelleen, markkinat olivat jo vakiinnuttaneet uuden, dramaattisesti alemman tasapainon.
Tämä järjestys herättää epämukavan kysymyksen siitä, havaittiinko markkinastressiä vain vai aktiivisesti. sallittu voimistumaan. Se ainakin viittaa siihen, että rakenteellisia päätöksiä tehtiin ottamatta juurikaan huomioon järjestelmällistä hinnanmuodostusta.
Median kertomukset jättävät huomiotta todelliset mekaniikat
Jälkeenpäin mediahuomio vahvisti pitkälti poliittista selitystä. Raportit keskittyivät keskuspankkien odotuksiin, valuuttakurssien liikkeisiin ja sijoittajien psykologiaan. Paljon vähemmän huomiota kiinnitettiin mekaanisiin tekijöihin, jotka todellisuudessa pakottivat likvidaatioon koko markkinan.
Joissakin raporteissa levisi väitteitä hallituksen strategisia metalleja koskevan politiikan muutoksista, mutta viralliset lausunnot kyseenalaistivat nämä väitteet. Algoritmisen kaupankäynnin hallitsemilla markkinoilla alkuperäisillä otsikoilla on kuitenkin paljon suurempi merkitys kuin myöhemmillä korjauksilla.
Marginaalien nousujen ja valuuttakurssien mekaniikkojen lähes täydellinen kattavuus on silmiinpistävää. Nämä tekijät eivät ole epäselviä tai spekulatiivisia. Ne ovat hyvin dokumentoituja työkaluja, joilla on pitkä historia juuri perjantaina havaittujen tulosten tuottamisessa.
Paperimarkkinat vs. fyysinen todellisuus
Hopealla käydään kauppaa sekä paperimarkkinoilla että fyysisillä markkinoilla, mutta valtaosa volyymista tapahtuu paperiinstrumenteilla, kuten futuurisopimuksilla ja vipuvaikutteisilla pörssinoteeratuilla tuotteilla. Näille markkinoille on ominaista korkea vipuvaikutus ja monimutkaiset johdannaiset, joissa hopeaa koskevat vaateet ylittävät huomattavasti toimitettavissa olevan metallin määrän. Tällä hetkellä paperisopimuksilla käydään kauppaa noin 300 kertaa enemmän hopealla kuin sitä on fyysisesti saatavilla.
Fyysiset markkinat toimivat erilaisten rajoitusten alaisina. Tarjonta on rajallista, tuotanto reagoi hitaasti hinnanmuutoksiin ja teollisten käyttäjien kysyntä pysyy vahvana. Mikään näistä perustekijöistä ei muuttunut romahduksen aikana.
Itse asiassa fyysiset preemiot pysyivät osissa Aasiaa korkeina, vaikka paperin hinnat romahtivat, mikä korosti rahoitusinstrumenttien ja fyysisen saatavuuden välistä kuilua. Myyntiaalto ei ratkaissut mitään taustalla oleviin tarjontarajoitteisiin.
Kyllä, olemme nähneet tämän näytelmän ennenkin
Historia tarjoaa useita selkeitä ennakkotapauksia. Vuonna 1980 Huntin veljesten hopeavarantojen kertymisen jälkeen tehdyt sääntömuutokset johtivat dramaattiseen romahdukseen. Vuonna 2011 toistuvat marginaalien korotukset vahvan nousun aikana johtivat jyrkkään ja pysyvään laskuun. Viime aikoina vastaavat interventiot niukan likviditeetin aikana ovat laukaisseet nopeita myyntiaaltoja.
Joka kerta vipuvaikutuksen annettiin kasvaa ennen kuin se vedettiin äkillisesti pois. Joka kerta pakkolikvidaatio nollasi hintoja ja mielialaa, usein niiden eduksi, jotka olivat asemassa vaimentamaan myyntipainetta.
Tämän kaavan toistuminen tekee vaikeaksi sivuuttaa viimeisimmän jakson poikkeamana. Työkalut ovat hyvin tunnettuja ja niiden vaikutukset ennustettavissa.
Kuka maksaa hinnan?
Tappiot keskittyivät vähittäiskauppiaisiin ja vipuvaikutteisten tuotteiden haltijoihin, joista monet eivät kyenneet reagoimaan ajoissa. Kaivosyhtiöiden markkina-arvosta katosi merkittävä osa, vaikka niiden toiminnassa tai varannoissa ei tapahtunut muutoksia.
Pitkäaikaiset sijoittajat joutuivat positioistaan pois pikemminkin volatiliteetin kuin fundamenttien vuoksi. Luottamus kärsi, osallistuminen väheni ja markkinat heikkenivät ja muuttuivat aiempaa heikommiksi.
Samaan aikaan institutionaaliset sijoittajat, joiden taseet kestivät pakkomyynnit, pystyivät irtautumaan positioistaan tai positioidensa uudelleenjärjestelyyn suotuisin hinnoin. Riskien ja palkkioiden uudelleenjako oli räikeä.
Lopullinen ajatus
Perjantain romahdus ei lopulta korjannut liiallisuutta tai arvioinut uudelleen arvoa. Se poisti vipuvaikutuksen, rankaisi osallistumisesta ja nollasi tunteita rakenteellisen voiman avulla kollektiivisen harkinnan sijaan.
Markkinat ovat luonteeltaan epävakaat, ja tappiot ovat hyväksytty osa sijoittamista. Kuitenkin, kun pörssit voivat muuttaa vaatimuksia kesken sijoitusprosessin, kun pääsy tietoihin katoaa stressikausina ja kun julkiset narratiivit hämärtävät toiminnassa olevia mekanismeja, epävakaus alkaa muistuttaa kurinalaisuutta pikemminkin kuin löydöksiä.
Perjantain hopean hinnan romahdus ei johtunut pelkästään hämmennyksestä tai paniikista. Se noudatti tuttua kaavaa, tuttuja työkaluja ja tuttuja tuloksia. Romahduksessa huolestuttavaa ei ole se, kuinka jyrkästi hinnat laskivat, vaan se, miten järjestelmä, joka mahdollistaa tällaisen manipuloinnin, toimii edelleen ilman valvontaa. Kolme biljoonaa dollaria poistui markkinoilta perjantaina, ja lähes kaikki se meni piensijoittajien säästöistä institutionaalisten sijoittajien taskuihin.
Paljastaja tarvitsee kiireellisesti apuasi…
Voisitko auttaa pitämään valot päällä The Exposen rehellisen, luotettavan, vaikuttavan ja totuudenmukaisen journalismin avulla?
Hallinto ja suuret teknologiayritykset
Yritä hiljentää ja sulkea The Expose.
Joten tarvitsemme apuasi varmistaaksemme
voimme jatkaa tuomista teille
tosiasiat, joita valtavirta kieltäytyy tunnustamasta.
Hallitus ei rahoita meitä
julkaisemaan valheita ja propagandaa heidän
kuten valtamedian puolesta.
Sen sijaan luotamme yksinomaan tukeenne.
tue meitä pyrkimyksissämme tuoda
sinä rehellinen, luotettava ja tutkiva journalismi
tänään. Se on turvallista, nopeaa ja helppoa.
Valitse alta haluamasi tapa osoittaa tukesi.
Luokat: Maailman uutiset
Epäilen, että se alkaa pian nousta uudelleen. Ihmiset, jotka pitävät metalleja suojana fiat- ja krypto"valuuttoja" vastaan, jotka kaikki voivat mennä nollaan, kun taas metallit eivät voi koskaan mennä nollaan, pitävät metalleja juuri tästä syystä. Pitääkseen kiinni osasta varallisuudestaan riippumatta siitä, mitä kaikki muu tekee. Fiksu metallisijoittaja ei lopeta ostamista riippumatta siitä, mitä markkinat tekevät. Jos keskivertoihminen, joka ei voi ostaa satojen tuhansien dollarien arvosta metalleja "ansaitakseen rahaa" voitoilla ja tappioilla, vain ostaa ja laittaa ne pois ja jättää huomiotta järjettömyyden, hän on silti paljon paremmassa asemassa riippumatta siitä, mitä metallimarkkinoilla yleisesti tapahtuu. On tärkeää muistaa, että metalleihin "sijoittaminen" *ei* ole sama asia kuin osakemarkkinoille sijoittaminen. Yksi suurimmista ongelmista monien aloittelijoiden ja nuorten kanssa, jotka osallistuvat metallimarkkinoille, on se, etteivät he pysty pitämään tunteitaan poissa. On todella tärkeää olla menemättä tunteelliseksi ja paniikkiin metalleja ostettaessa. Kuten sanoin, osta, osta, osta, laita se turvallisesti pois ja jätä kaikki muu huomiotta. Et osta metalleja ansaitaksesi rahaa! Ostat sen *säästääksesi* tai "säilyttääksesi" osan rahoistasi.
Nousee jo. Odota hetki.
Etsitkö helppoa ja tehokasta tapaa ansaita rahaa verkossa? Älä enää etsi! Alustamme tarjoaa sinulle täydellisen valikoiman maksettuja kyselyitä parhaimmilta markkinatutkimusyrityksiltä.
.
Täältä tulee …………… Tinyurl.com/499zhuvh
Hei Rob,
Olet oikeassa monella tapaa. Ensinnäkin hopean hinta on noussut eilisestä 73 dollarista tänään 88 dollariin (tämän julkaisuhetkellä), joten kyseessä voi todellakin olla elpyminen. Suurten toimijoiden ei tarvitse olla pitkittynyt romahdus hyötyäkseen – nopea lasku riittää. Ehkä nyt he antavat vähittäiskaupan taas pelata.
Toiseksi, "aseta ja unohda" -menetelmä toimii paljon paremmin kuin sijoitusten näprääminen. Olen samaa mieltä siitä, että metallit eroavat osakkeista, mutta tämä teema on sama molemmissa. Osa ongelmasta nykyään on se, että verkkovälittäjät tekevät ostamisesta, myymisestä ja kaupankäynnistä sekunnin varoitusajalla niin helppoa – vapaus on mukavaa, mutta useimmille nuorille on houkuttelevaa panikoida ostamalla/myymällä ja jäädä kiinni. Metalleja on aina pidetty inflaatiosuojana, mutta hopean viimeaikainen nousu johtuu myös kysyntä- ja tarjontaongelmista. Ja ottaen huomioon viimeaikaisen romahduksen, se tarkoittaisi, että olisimme yhtäkkiä löytäneet miljoonia tonneja hopeaa. Emme ole löytäneet. Kysyntä on edelleen sama kuin ennen romahdusta.
Katsotaan minne tämä viikko vie.
G Calder
Paperin pitäminen kädessään mitään edustavaa ei ole viisasta, etenkään tällaisena levottomana aikana.
Todellakin, paperin ja oikean hopean räikeä suhde tuntuu aiheuttavan valtavan ongelman. Jos kaikki pyytäisivät hopeaa, johon heidän paperisopimuksensa "oikeuttavat", useimmat suuret pankit joutuisivat maksukyvyttömiksi. Mutta niin ei tietenkään tapahdu. On tiedetty, että fyysisiä hopeavarastoja on kuljetettu pankkien välillä vain osoittaakseen, että niillä "on sitä", ennen kuin sama hopea lähetetään toiseen pankkiin "todisteeksi" sen olemassaolosta.
Fyysisessä tarjonnassa on kriittinen ongelma. Ja mietin, milloin se oikein nousee esiin.
G Calder
Ed Dowd on "nouseva dollarin suhteen".
https://usawatchdog.com/never-seen-risk-like-this-before-in-my-career-ed-dowd/
Tässä meille kerrotaan: ”Noin 78.29 dollarissa, kaupankäyntisession alimmassa pisteessä, JPMorgan sulki hopean shorttipositionsa. Irtautuminen ei ollut asteittaista, eikä se tapahtunut nousun aikana. Se osui täsmälleen samaan aikaan myyntipaineen ollessa suurimmillaan.”
Onko se totta? En tiedä, mutta Clive Thompson sanoo, ettei se pidä paikkaansa. Neljänkymmenenneljän sekunnin kohdalla hän selittää, mitä tapahtui.
"Ovatko hopeakaivostyöläiset romahtaneet liian pitkälle? Hopean hinta on alimmillaan kuuteen päivään."
https://www.youtube.com/watch?v=xFRMDhOKIiU
Kiitos tästä linkistä, Celie, hän on todellakin oivaltava kaveri. Olen myös löytänyt lähteitä, jotka sanovat, että se johtuu itse asiassa JP Morganin ostopaineesta (lyhyeksi myyminen tai pitkän position vastaanottaminen) niin suuressa mittakaavassa, että se *aiheutti* pohjan, ei siitä, että he ajoittivat sen täydellisesti.
Siitä huolimatta se on erityisen kätevä ajoitus.
Kuuntelen Clivea lisää. Se on ehdottomasti kiehtova aika jalometalleille.
G Calder
Kiitos herra Calder erinomaisesta artikkelista. Kaikissa muissa lukemissani artikkeleissa on puhuttu korkojen ym. aiheuttajista hintojen laskussa. On selvää, että markkinoita ollaan pakottamassa riistämään rahaa instituutioille ja globalisteille. Tiesin aina, että he tekisivät tämän, mutta minulta puuttui tieto siitä, miten.
Kadotin paketin 3X ETF:ssä. Mutta koska tämä oli korjaus ja koska kysyntä ei ole muuttunut, olen vakuuttunut, että se palaa pian romahdusta edeltäneelle arvolleen.
Hei Rog,
Kiitos kommentistasi. Muut historialliset romahdukset ovat johtaneet pitkittyneisiin arvon laskukausiin pikemminkin kuin nopeaan palautumiseen edelliseen hintaan. Vuonna 2011 ja sitä ennen hopeasta ei kuitenkaan ollut yhtä suurta pulaa kuin nyt. Uskon, että tällä kertaa tilanne on toinen.
Vivutus voi olla tuskallinen taival, mutta myös erittäin menestyksekäs. Toivotan sinulle kaikkea hyvää kauppoihin.
G Calder
Joe Kennedy, JFK:n vanha mies, teki omaisuutensa pontikkaviskillä kieltolain aikana ja shorttasi osakemarkkinoita, mikä johti vuoden 1929 pörssiromahdukseen. Nyt pienet hatut hallitsevat metallimarkkinoita. Comex melkein meni konkurssiin kaikkien myymiensä hopeapaperien vuoksi, kun hopean hinta, jota he olivat keinotekoisesti pitäneet kurissa vuosia, peruuntui ja hopea alkoi nousta. Sekä hopea että kulta jatkavat nousuaan, koska dollari on menettänyt 96 % ostovoimastaan. Se osoittaa meille kavaluuden ja varallisuuden siirtymisen todellisen laajuuden. Kun se menettää loput 4 %, seuraa taloudellinen romahdus. Silloin ihmisillä ei ole mitään menetettävää ja yhteiskunta romahtaa. Näiden pahojen kummitusten, jotka ovat aiheuttaneet tämän ja niin monia muita kurjuuksia, on parempi toivoa Jeesuksen paluuta, koska heidän on aikansa kauan sitten.
Kiitos kaikkien hallituksen rikollisten ja heidän läskikäisten kätyreidensä, olemme siinä missä olemme. He suunnittelivat kaiken. Saatat kysyä, miksi näitä asioita ei säännellä paremmin. Sääntelyviranomaiset tienaavat nykyisellään liikaa rahaa tehdäkseen asialle mitään. Mitkä tahansa säännöt ovatkaan, ne eivät koske isoja poikia, vaan vain heidän jalkojensa alla olevia rupeita. Jos sinulla on fyysistä hopeaa, pidä se, ja jos sinulla on paperia, osta se aidoksi.
Hieno artikkeli. Selittää hyvin selvästi, mitä juuri tapahtui.
Valtamedia yksinkertaisesti toistaa heille syötettyä narratiivia pitääkseen useimmat ihmiset pimennossa manipuloitujen markkinoiden todellisista mekanismeista.
Pidä fyysinen ote, pysy rauhallisena, niin kyllä sinä pärjäät.
Erinomainen artikkeli. Osta fyysisiä metalleja halvalla, myy kalliilla ja vain ehdottoman välttämättömissä tapauksissa. Pitkäaikainen turvasatama.